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菜油 支撑较强

来源:网络  2019-12-02 11:43:20    

油菜籽的短期供应紧张,与前几年同期相比,油菜籽油的库存处于较低水平。然而,菜籽油、大豆油和棕榈油之间不断扩大的价格差异导致油和脂肪之间替代效应的增加。菜籽油的周转率低,价格高。此前,加拿大油菜籽进口受阻,油菜籽油的增速高于豆油和棕榈油,导致油菜籽油和豆油、菜籽油和棕榈油之间的差价明显增加。

展望未来,植物油供应紧张,植物油与大豆油和棕榈油的差价需要修补,大豆油和棕榈油基本上面临良好。随后的“三油”库存有可能继续下降,而植物油价格或振荡强劲。

供应仍然紧张。

截至9月13日这一周,广东、广西和福建地区的植物油库存降至87300吨,同比下降40.12%。与往年相比,2019年国内油厂油菜籽启动率为近5年来最低,连续3周低于10%。从长期来看,由于油菜籽供应短缺,很难恢复,菜籽油供应紧张在短期内很难改变。

从进口植物油来看,1-7月中国进口总量为88.72万吨,同比增长25.23%。其中,从加拿大进口的植物油数量同比下降7.3%。从乌克兰进口的植物油大幅增加。从俄罗斯联邦、哈萨克斯坦、法国、澳大利亚和联合王国进口的植物油都增加了一倍多。

从植物油进口国的结构来看,加拿大的植物油进口是主流,占植物油进口总量的68.32%。加拿大的油菜籽收获始于10月,8月至12月的油菜籽压榨量处于季节性压榨周期的低位。即使排除其他因素,仅考虑季节周期,中国从8月至12月进口到加拿大的菜籽油数量也处于年度低水平。相比之下,俄罗斯、哈萨克斯坦、乌克兰和澳大利亚的油菜籽压榨能力不如加拿大,可供出口的菜籽油数量有限。此外,欧洲非转基因植物油的进口价格相对较高,进口利润尚未开放。国内植物油未来几个月的到货预测:植物油从8月到12月的到货情况不容乐观。在某些月份,甚至只有10,000吨植物油可能抵达香港。与2018年同期相比,进口额可能减少40万吨,降幅为72.44%。

林楚才油于2019年6月17日首次销售,共交付105,000吨,周转率为100%,平均成交价比起拍价高302元/吨。暂存植物油拍卖情况良好,总量有限,拍卖的是旧油,整体市场没有造成明显影响。此外,临时储存植物油已连续倾倒和储存3年。今年,剩余植物油的数量有限,一年内重新倾倒和储存的可能性很小。据估计,临时储存植物油的供应量将同比减少83.26%。

价格差异很大

由于植物油供应短缺,早期植物油和大豆油之间以及植物油和棕榈油之间的差价都达到了历史最高水平。价格差异继续扩大,导致大豆油和棕榈油替代植物油的数量增加。植物油的需求受到挤压,营业额很低。根据世界粮仓公布的数据,最近几乎没有植物油的销售,而9月16日统计的15家石油工厂的植物油交付量比9月12日下降了一半。相比之下,大豆油的体积增加,而输送量减少。大豆油的体积比植物油大得多,但输送量的下降小于植物油。9月1日至17日,共销售棕榈油24600吨,同比下降70.88%,同比上升80.2%。从输送量来看,短期输油高峰已经过去。尽管原油价格的上涨加速了豆类和蔬菜褐色之间的价格差异的缩小,但价格差异仍处于历史同期的最高水平,油类之间的替代效应依然存在,植物油需求受到挤压。

此外,压榨大豆或减少不合理的豆粕交易将导致豆油库存减少。棕榈油受到积极因素的推动,如马来西亚原油价格上涨和库存低于预期。豆油和棕榈油部分取代了对植物油的需求。豆油和棕榈油库存随后减少的可能性更大,植物油供应的短缺也将导致库存积累缓慢。因此,整体石油库存压力不大,趋势或振荡较强。

结合以上分析,植物油供应仍然紧张,需求疲软抑制了其价格。然而,油盘整体向上运动的可能性相对较高,植物油可能与大豆油和棕榈油一起强烈振荡。2001年菜籽油合约的支撑位在7250-7300元/吨左右,菜籽油1-5元的差价将在远月收窄或强于近月。我们可以关注市场风险,如中加关系的变化和原油价格的趋势,因为前者影响植物油的供应,而后者影响石油的整体价格。

资料来源:《期货日报》

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